【投资多少】途牛,站在退市边缘

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上市6年,亏损超60亿元,股价自巅峰时跌去96.84%——2020年,途牛站在了退市边缘。

5月22日,途牛(TOUR.US)公布通告称,在从7月1日起盘算的180天内,若公司未能提升股价,使其延续10个生意日收盘价高于1美元,将会晤临被退市的风险。

180天,成为决议途牛资源市场运气的要害时间段。180天,途牛尚有“自救”的可能吗?

开年晦气,自救难

今年的途牛不太幸运。

4月2日,减持了途牛A类通俗股股份。减持完成后,淡马锡不再是途牛A类通俗股持股5%以上的实益拥有人。而此前,淡马锡就曾于2019年12月31日削减对途牛A类通俗股的持股,减持后比例降至5.6%。

4月9日,途牛公布2019年第四序度及整年财报,其Q4净亏损为4.01亿元。这是途牛从2018年Q4至今延续宣布的第5份亏损财报。同时,途牛宣布,其首席财政官辛怡因小我私人缘故原由提出去职。

而对于途牛来说,最严重的照样其可能被强制退市。

4月6日到5月26日,途牛股价已经延续35个生意日低于1美元。凭证纳斯达克“一美元退市规则”划定,若上市公司的股票价钱延续30个生意日跌破1美元,则生意所会发出亏损忠言。之后,若没能在划准时间内提升股票价钱,公司将被迫退市。不外由于疫情缘故原由,纳斯达克调整了相关划定,给予途牛在6月30日前分外的珍爱期,即若是途牛股价能在2020年12月28日前,延续10个生意日收盘价高于1美元,其就可以排除退市危急。

虽然纳斯达克给予了途牛缓冲期,但延续亏损多年的途牛“自救”并非易事。

【投资多少】途牛,站在退市边缘

途牛营收更改

途牛从2017年最先执行新营收确认方式。财报数据显示,2017年至2019年,途牛营收划分为21.92亿元、22.4亿元和22.81亿元,营收增速呈下降趋势。

此外,从途牛上市的2014年起,其已延续亏损6年,累计亏损60.35亿元。与之相比,同程艺龙(同程和艺龙于2017年年合并)从2017年最先实现盈利。在疫情中,同程艺龙Q1依旧实现了0.78亿元的经调整净利润。

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途牛净亏损更改

途牛营业单一,以打包旅游(主要为跟团游与自助游)为主。这一板块受疫情影响严重,途牛在2019年Q4财报中预估,其2020年Q1营收将同比下降65%到75%。

连年亏损外加疫情影响,处于尴尬田地的途牛能否在接下来的180天重新赢得投资者信心,走出低于1美元的股价泥沼?

5月22日,在收到纳斯达克通知函后,途牛与凯撒旅业在北京签署了《战略相助框架协议》。协议内容显示,双方将重点在旅游资源整合与营业协同、创新营业以及金融营业等方面睁开相助。不外当天途牛股价下跌3.26%至0.76美元

中国旅游研究院的浩对36氪示意,现在途牛可以通过三个途径来提升投资者对公司的信心:1.扭转营业过于低迷的走势;2.并购好的资产提升营收和利润;3.寻找战略投资者。

杨宏浩称,去年想收购途牛股份的公司不在少数,若是举行价值重估,应该比途牛现在市值要高。

对于上述相关问题,停止现在,36氪尚未收到途牛方面回应。

曾经的第一,做错了什么?

途牛确立于2006年,与携程等OTA差异,其专注于休闲旅游市场。

2014年5月9日,途牛挂牌上市,成为继携程、艺龙、之后第四家在纳斯达克上市的中国在线旅游公司。当天,途牛收涨11.89%,报10.07美元。

在OTA竞争名目还未稳固那些年,途牛也有不少自己的高光时刻。

出境游是途牛的主要营业。彼时,途牛方面宣称,在时,每6个去马尔代夫的游客中就有1个是通过途牛预订的。

深耕垂直领域的途牛还曾在在线度假旅游市场份额上跨越携程。此前公布的讲述显示,途牛2015年第四序度生意规模为34.0亿元,同比增进132.5%,市场份额增至26.2%,首次逾越携程,位居行业第一。

在短短5年时间里,从“细分领域的第一”到“退市边缘”,途牛事实发生了什么?

途牛最为人诟病的是其“以利润换市场占有率”的疯狂营销。2014、2015年,途牛先后签下林志颖和伦,启动“双代言人模式”,还重金赞助了《爸爸》、《非诚勿扰》、《奔跑吧兄弟》等热门综艺。

财报显示,2017-2019年,途牛销售和营销用度占总营收的比例划分为40.8%、34.70%和40.50%,居高不下。而在这三年,途牛研发用度占总营收的比例为24.70%、14.10%、13.30%,逐渐下降。

【投资多少】途牛,站在退市边缘

途牛用度结构转变

不外,彼时,途牛CEO于敦德并不以为巨额营销是虚耗,其称之为“耐久投入”。

“途牛的耐久投资主要集中在两方面:一是提升用户服务体验和品牌;二是在扩大区域笼罩上举行投入。这两者都需要对照长的时间之后才气看到效果。”于敦德称。

而营业单一这一商业天下的耐久议题也困扰着途牛。在生长期,单一营业能让企业加倍聚焦,而当规模扩大,从某种水平来说,它也会成为一种桎梏。打包旅游营业是途牛最主要的营业,该营业的收入在总营收中的占比耐久在70%以上。

与住宿、交通营业相比,打包旅游营业的毛利率并不高,单一营业之下,途牛的毛利率也差强人意且呈下滑趋势。2017-2019年,途牛的毛利率划分为53.3%、52.5%、47.4% ,而同期同程艺龙的毛利率则划分为67.77% 、69.55%、68.65%。凭证财报显示,同程艺龙收入泉源分为住宿预订、交通票务以及其他营业三部门。

途牛也曾将触须延伸至其他领域。2016年,途牛宣布不只专注团游产物,将发力机票、旅店、金融、影视、婚庆等五大新营业板块。不外,这些新营业似乎并未取得亮眼成就。2017年至2019年,包罗金融、机酒等营业在内的其他收入占途牛总营收的比例划分为27.5%、18.3%、17.3%,呈下降趋势。

除此之外,线下自营店也拖了途牛的后腿。

途牛从2017年最先拓展线下零售店。财报显示,停止2018年12月31日,途牛总共拥有509家线下零售商铺,其中较2018年1月1日新增了345家。

自营意味着租金和人力成本等都由公司肩负,对于尚未实现盈利的途牛来说将是繁重肩负。

途牛副总裁齐春景曾对《中国企业家》示意,途牛店面一样平常不跨越30平米,单店投入不跨越60万元,谋划一年以上的店面,年营收可达800万元左右,按毛利6-8%盘算,基本持平,险些没有盈余。

而延续的亏损或许让看重自营的途牛有所摇动。据界面新闻报道,今年1月,途牛最先实验在二三线都会启动加盟制,尚在试探利益分配等详细问题。

于敦德曾在采访中示意,途牛的亏损主要是由于耐久投入造成的。“耐久投入可以辅助途牛确立行业的纵深和壁垒,使得公司在面临一些局部同质化竞争的时刻,能够获得一定支持。”但在当下,亏损似乎成为“压垮”途牛最主要的缘故原由。

途牛在5月22日的通告中示意,纳斯达克的通知函不会对公司的营业运营发生影响,公司将会接纳一切合理措施重新到达上市要求。

此外,通知函中提到,若是公司到2020年12月28日仍未完成最低竞标价钱要求,在纳斯达克评估后,途牛可能有资格获得180天的分外合规限期。

不外,纵然再分外获得180天分外时间,在海内旅游业还没迎来显著反弹的情形下,途牛能做到吗?