【什么叫理财投资】做“小米”照样“特斯拉”,后疫情时代小牛电动若何走?

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北京时间8月17日,小牛电动宣布了住手2020年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示,小牛电动二季度营收6.45亿元,同比增进21.6%;二季度净利润5680万元,同比增进11.4%。

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总的来看,小牛电动二季度照样交出了一份不错的答卷,一扫一季度的亏损阴霾,重回盈利轨道,这无疑给投资者打了一针强心剂。

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事实上,今年以来,小牛电动的股价一起飙升。这背后有小牛电动新品宣布和网络渠道扩张带来的规模效应,也有新国标带来的行业洗牌利好,以及后疫情时代两轮电动出行和消费升级的影响。

01 疫情之下,小牛电动亮眼财报背后的隐忧

自2014年确立以后,小牛电动在履历连续4年亏损后,终于在2019年实现扭亏为盈。

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这种转变有销量上涨的因素,从2017年到2019年,小牛电动销量划分为19万辆、34万辆和42万辆,规模效应下,其边际成本降低。但扭亏为盈的要害在于小年电动逐年上升的毛利率。数据显示,从2017年到2019年,小牛电动的销售毛利率划分是7.1%、13.4%以及23.4%,三年间销售毛利率上涨了近2倍。

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而毛利率增进主要有两大因素。一是小牛主打高端智能化电动车,价钱主要在3500-6200元不等,高于偕行业其它公司的电动自行车市场均价,毛利率自然相对较高。好比6000元以上的高端电动车小牛电动有7款,雅迪有3款,新日有2款,而爱玛现在没有6000元以上的车型。

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另一方面,小牛推出了平安帽、背包、T恤、装饰车牌、NIS车模、挎包、鸭舌帽等周边产物,为其带来了近50%的非车收入毛利率。以2019年为例,小牛电动收入有12.2%泉源于周边产物及零部件。

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回到财报,小牛电动CEO示意二季度财报主要受益于新品宣布的推动和渠道网络的扩展。这从7月7日小牛电动宣布的通告也可知,2020年第二季度小牛电动总共售出160138辆电动踏板车,同比增进61.2%。

其中海内销售154959辆,同比增进81.0%,这离不开一系列新品的宣布。好比5月尾宣布的GOVA G0,依附着超高性价比,叠加宣布时代的促销流动(原价2299,折扣价1999元),整个第二季度销量约为2.3万辆,迅速成爆款。不外有业内人士示意,GOVA G0作为一款低端车,依附品牌和价钱优势,虽然帮小牛抢下不少市场,但或多或少会影响品牌的高端定位,以及整体毛利润。

而刨除G0销量,小牛电动原有车型(N/M/U/G1)第二季度销量约为13.2万辆,同比增添54%,数据看起来依然可观,不外思量到小牛销量基数较少以及对手的显示,这份数据只能说中规中矩。

好比受疫情刺激,小牛电动的主要对手之一——雅迪销量同样迎来井喷式增进,1-6月份,其销量相比去年增进50%以上,并延续在4、5、6、7月实现单月销量过百万辆,半年度业绩收入涨幅高达90%。雅迪控股预计今年8月就能杀青去年整年销量,年度销售1000万辆的目的有望提前完成。

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此外,与海内销量不停攀升差异,小牛第二季度外洋销量同比和环比泛起下滑。其二季度外洋销售5179辆,相比第一季度的5844辆,同比下降62.3%,环比下降11.4%。小牛电动对此的注释是受新冠疫情影响,外洋经销商商铺谋划受阻。

事实上,外洋疫情对电动自行车的影响有利害两方面。一方面疫情影响商铺谋划;另一方面不少国家纷纷出台扶持政策,也给电动自行车的销量带来了一定的促进。

相关报道显示,疫情发作后,外洋许多国家陆续出台津贴政策,激励民众骑行出行,其中尤以欧洲市场为甚。

如德国政府重新设计蹊径尺度,扩充暂且自行车道,并划定天下灵活车都不能占用自行车专用车道,否则就会罚款55欧元。

法国则制订了2000万欧元的津贴设计,为骑车通勤的员工提供400欧元/人的交通津贴。

荷兰政府则为购置电动自行车提供购车津贴,津贴金额最高可达30%以上。在政府种种政策利好下,外洋市场的电动自行车一度引发“哄抢”。

据阿里旗下的“速卖通”数据显示,5月份电动车类产物销售额同比大幅增进,尤以欧洲涨幅最为显著,其中意大利、英国、法国、西班牙划分增进900%、750%、380%和280%。显而易见,这份盈利现在来看跟小牛电动关系不大。

可见,第二季度小牛电动销量大涨,重回盈利主要得益海内销量暴涨。然则思量到这种暴涨,新款低端车型宣布孝顺了较大气力,短期来看对营收拉升显著,但耐久来看,则有拉低其高端定位和整体利润的隐患。而对于对高端车型需求更大的外洋市场,现在小牛电动的体量和希望依然有限。

02 后疫情时代,小牛电动会活得更好吗?

客观来说,新冠疫情的发作对电动自行车行业来说利大于弊。受疫情影响,私人两轮出行在政策、平安等多方因素刺激下,电动自行车的用户人群进一步拓展,上文提到的各大企业电动车销量上涨就是最好的佐证。

从资源层面来看,今年以来包罗小牛电动、雅迪控股、新日股份等在内的相关企业,股价都实现了快速增进,尤其是5月份以后上涨稀奇显著。

好比雅迪控股从5月4日到8月18日,股价从3.07上涨到6.99元,上涨约1.28倍。小牛电动也5月1日的8.51元上涨到8月17日的20.43元,上涨了1.4倍,同期新日股份股价同样上涨了1倍多。

而从市场规模来看,据中国自行车协会数据显示,2013年中国电动两轮车产量到达3695万辆,2019年销量为3800万辆,市场相对稳固,近几年出现增进趋势。

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在这样一个耐久稳固的市场,行业的马太效应毋庸置疑将加剧,龙头企业优势愈发显著,后入者压力将变大。

简朴来说,昔时海内电动两轮车市场,雅迪控股和安玛科技在2019年销量均跨越500万辆,远超其它玩家,今年将继续拉大与后入者的差距。而与行业龙头相比,小牛电动年销量不足百万辆,马太效应下压力将更大。

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除了规模差距外,小牛电动的增速优势,在经由前几年的快速增进后,也逐渐放缓。数据显示,从2017年到2019年,小牛电动的销量增进率已经下滑到靠近雅迪,这是让小牛电动最头痛的事情——若何连续保持高增进,扩大市占率。

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由于小牛以高端锂电电动车为主,产物价钱相对较高,受众较窄,当体量到达一定水平,想要继续快速增进承压更大。要想扩大市占率,一方面需在高端产物外,进一步结构中低端产物,如推收支门级的GOVA G0,扩大用户基数。另一方面,则需要加速向欧洲等高端用户较多的外洋市场进军。

尴尬的是,若是加大中低端产物投入,甚至将其推为主力产物,虽然能带来销量,但同时也会拉低公司毛利率和影响品牌调性。而对外市场,由于疫情情形加倍庞大,接下来的影响或未可知。

不外,小牛电动备受资源市场认可也是有缘故原由的,就整个行业大环境来说,小牛电动在面临挑战的同时,也迎来众多时机,主要有以下四点:

第一,中国现在电动车存量跨越3亿辆,其中超标车跨越2.5亿辆。随着新国标的推进,未来3年将迎来大规模的替换潮。行业盈利将逐步释放。预计在2021-2022年,海内电动车市场将泛起4500-5000万辆/年的销售。

第二,在新国标落地历程中,铅酸电池很难知足电动自行车整车55Kg的上限,因此电动自行车配套锂电占比将大大提升,而现在海内锂电池电动两轮车市场份额仍然不足10%,这里有市场,也是小牛的电动的优势所在。

第三,住手2020Q1,小牛海内专营店数目到达1033家,外洋已经笼罩42个国家和33个分销商。今年5月份,还在韩国、比利时、意大利等地新开了门店。由于在西欧、日本等蓬勃国家,锂电池电动两轮车已大规模普及,这些市场,小牛更容易获得高端用户接受。

第四,现在智能化正在成为焦点竞争力。而小牛自主研发的“NIU ECU”智能中控系统,能够网络用户骑行大数据,提供针对性的升级,与速珂、E客等“电动车新势力”给用户带来了体验升级,而且通过周边产物开发,搭建起来较强的品牌骑行文化,拓展了盈利界限。

可见,小牛电动现在还不能说很稳。行业马太效应加剧,小牛增速放缓,是其要面临的挑战,而相关利好因素,则又给它带来了想象空间。

03 写在最后

小牛电动CEO李彦曾在接受采访时示意,小牛对自己在两轮电动车行业里的定位,就像是新能源汽车里的特斯拉。这让小牛电动相比雅迪、爱玛等传统企业加倍关注产物设计、智能交互以及骑行文化,但同时由于锂电池相比铅酸电池成本更高,小牛电动产物相比其它车企订价更高。

高端化自然是个不错的选择,但若何说服玩家为高价买单,实现连续增进,则需要小牛电动拥有更高的用户体验、手艺壁垒和品牌招呼力,就这点看,小牛离特斯拉另有点远。

同时由于“互联网+”的玩法,小牛一度也被称为“电动车行业的小米”。只不外小米赖以乐成的除了互联网+玩法,另有低价战略。通过推出GOVA G0等入门产物成为爆款,小牛从侧面验证了价钱真香定律。但对于定位中高端电动车的小牛来说,要不要连续推出更多价钱亲民车型,牺牲部门利润来抢占市场,涉及到品牌调性问题,要销量照样要利润,还需要小牛做决议。

总的来说,小牛电动接下来即将面临的是一个更具想象力的市场,也是竞争加倍猛烈的环境。而选择更像特斯拉照样小米,或许在不久的未来是小牛要做的一道选择题。