晨会纪要20220128

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文章来自——光大期货研究所原油:地缘扰动不确定仍在,轻仓节日为主1、油价呈现六周连涨,价格重心稳步上移并创下新高,WTI 3月合约收盘至86.61USD/桶,布伦特3月合约收盘至89.34USD/桶,SC2203以539.8元/桶收盘。2、

文章来自——光大期货研究所
原油:地缘扰动不确定仍在,轻仓节日为主
1、油价呈现六周连涨,价格重心稳步上移并创下新高,WTI 3月合约收盘至86.61USD/桶,布伦特3月合约收盘至89.34USD/桶,SC2203以539.8元/桶收盘。
2、俄罗斯和乌克兰冲突升级对原油期货价格形成支撑,俄罗斯和乌克兰代表赞同,“无条件地”继续遵守停火协议,下个月将在柏林继续展开会谈。短期战争概率小,但预期在,致使油价难跌。
3、美国汽油库存增加,馏分油库存季节性降低。EIA数据显示,截止1月21日当周,美国原油库存量4.1619亿桶,比前一周增长238万桶;美国汽油库存总量2.47918亿桶,比前一周增长130万桶;馏分油库存量为1.25154亿桶,比前一周降低280万桶。原油库存比去年同期高0.57%;比过去五年同期低8%;汽油库存比去年同期高0.53%;比过去五年同期低2%;馏份油库存比去年同期低2.19%,比过去五年同期低17%。
4、提供方面,从尼日利亚到俄罗斯,投资低迷和内部动荡使OPEC+在恢复原油产量的路上缓步前行,因此满足世界燃料消费强劲复苏的任务落到了少数中东产油国身上,但剩余产能不足致使提供脆弱性仍在。
5、需要强劲,石油市场供应求购看起来比之前预期的要更紧张。油价在强现实的驱动下,价格偏强运行。需要关注油气联动,市场地缘方面的不确定因子又较多,鉴于新年期间国内休市,外盘油价具备波动较大的风险,建议投资者轻仓参与,注意风险。
燃料油:节前注意防范风险
1、提供方面,阿尔及利亚Skikda港大约有四批阿芙拉型轮船装载的低硫直馏燃料油,其中大多数1月和2月装船运往美国,被用作二次装置的材料,市场缺少低硫调和组分,预计新加坡2月套利船货的流入量将从1月的约220万吨降至近190万至200万吨。除此之外,最近亚太区域柴油市场表现强势。新加坡柴油与低硫燃料油价差再度走扩,会更多吸引调和组分至汽柴油调和池,相对降低低硫的提供。截至1月24日当周,新加坡燃料油库存录得2378.2万桶,环比前一周增加258.3万桶(12.18%);富查伊拉燃料油库存录得983.5万桶,环比前一周降低11.5万桶(1.16%)。
2、需要方面,中国最近增加了对高硫的采购,用作炼厂材料。新加坡海事及港务管理局公布的最新数据显示,2021年12月新加坡船用燃料销量为422.16万吨,环比下跌1%,同比下跌2.6%。12月新加坡含硫0.5%船用燃料油销售量较上月小幅增加,本月低硫船用燃料油销售量为250.4万吨,环比上涨2%;高硫船用燃料油的销售量为114.6万吨,环比下跌4%。
3、整体来看,本周,俄乌局势升级,美联储议息会议表现鹰派,全球风险偏好减少,油价和燃料油价格波动均较大。从基本面来看,尽管市场结构近期有所减弱,但因为亚洲低硫燃料油提供仍然紧张,库存重压并不明显。大家觉得短期内LU和FU都将保持高位震动的格局,但因为风险偏好回落,又逢临近新年假期,节前以防范风险为主。
PTA&MEG:节前跟随油价高位震动,节后关注需要跟进状况
1、 提供:PTA方面,本周福化PTA装置重启,逸盛宁波420万吨装置小幅降负,至周四负荷调整至84.4%。逸盛新材料360万吨新装置预计在1月底投产,同时逸盛宁波420万吨现有产能会有降负和停车计划。总体来看1-2月PTA提供保持高位。乙二醇方面,截至1月27日,国内乙二醇整体开工负荷在62.50%(较上周四上涨3.20%),其中煤制乙二醇开工负荷在52.77%(较上周四下跌2.33%)。假期期间负荷整体保持稳定,新装置方面华谊20万吨新产能已出聚酯级商品,镇海炼化80万吨新产能现在满负荷运行中。
2、 需要:截至周四聚酯负荷在83.2%,预计月底聚酯负荷将达到阶段性低点,随后将逐步回升。终端加弹、织造和印染进入全方位放假状况,材料备货基本上集中在10-15天,年后复工时间集中在正月初八至正月十五之间。
3、 看法:PTA来看,假期检修力度不大,加上新装置投产,PTA自己提供量居高不下,但同时聚酯负荷高于同期水平,综合来看PTA供需宽松格局延续。但在原油价格偏强,PXN和PTA加工费水平均不高的状况下,PTA本钱支撑较强,在原油价格不出现明显回调之前,短期PTA或延续高位震动运行。乙二醇来看,油价偏强运行,各工艺路线仍保持亏损,加上目前库存重压不大,短期乙二醇保持强势运行概率较大。但国内乙二醇产量正在逐步提高,短期聚酯负荷虽保持高位,但节后终端需要若不可以准时跟进,则聚酯工厂或将面临较大的库存重压,进而影响聚酯负荷的进一步提高,因此大家对节后乙二醇能继续保持高价仍然存疑。后期重点关注原油价格行情走势和节后终端需要恢复状况。
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