玉米、淀粉、生猪、鸡蛋、豆1、油脂晨会纪要2022.04.13

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本文来自 光大期货研究所晨会纪要20220413玉米、淀粉:国际谷物恢复上涨,国内期价高位震动外盘:CBOT谷物周二上涨,小麦攀升至两周高位,玉米接近五周高位,市场关注焦点依旧集中在俄罗斯和乌克兰冲突可能致使的黑海出口问题。遭到欧洲国家谷物

本文来自 光大期货研究所

晨会纪要20220413

玉米、淀粉:国际谷物恢复上涨,国内期价高位震动

外盘:CBOT谷物周二上涨,小麦攀升至两周高位,玉米接近五周高位,市场关注焦点依旧集中在俄罗斯和乌克兰冲突可能致使的黑海出口问题。遭到欧洲国家谷物出口受阻的影响,美国小麦产量对市场的影响也在加强。美国大平原带的持续干旱致使小麦成长优良率处于同期最差水平,美玉米受小麦影响延续高位表现。

国内:现在产区玉米现货价格偏弱运行,东北玉米价格稳中有跌,伴随气温回升,水分偏高玉米保管困难程度加强,粮点和贸易商交付积极性增加,用粮企业小幅下调玉米回收价。南方销区价格疲软,养殖需要弱,下游饲料企业库存充足,现货库存保持40天左右,采购积极性不足。

期货:周二玉米9月合约延续震动,当日玉米9月合约增仓3万手,多空双方矛盾转向需要及春播。技术上玉米9月主力合约延续高位震动,4月受疫情及下游消费疲软等原因影响,玉米期价震动偏弱,9月合约高位震动区间2890-3000元/吨。

生猪:供需两端利好均未兑现,猪价第三转弱

1、价格方面:清明节以来,猪价震动偏弱调整。最近新冠肺炎疫情防控形势严峻,部分地区市场调运不畅、运输成本上涨;部分地区规模场出栏困难程度较大,存在降价出栏现象;北方白条猪肉走货不畅,屠企降价采购意愿较强,但生猪出栏受阻,屠企降价采购困难程度较大。交割基准地河南最新生猪现货价格为12.15元/公斤,较清明节前后未出现明显涨跌,在养殖户大幅亏损的背景下,现货价格继续下跌空间有限,2205合约最近波动区间为12500-13000元/吨,该价格区间既反映了目前宽松的供需格局,又反映了在市场常见觉得本轮猪周期临近结束的预期下的底部支撑。而2209合约在一波反弹行情之后再度转弱,本周第三跌破了17000元/吨整数关口,因为猪价拐点仍存在较大的不确定性,因此持仓量未见明显变化。

2、供需方面:最近生猪期价偏弱运行的重要原因,一方面是清明过后,需要端可以炒作的原因十分有限,叠加新冠肺炎疫情的多地爆发,与目前恰好是猪肉的消费淡季,需要支撑猪价的力度较为有限;其次,上市猪企陆续发布的3月份生猪出栏数据显示,月度出栏量超越了1月份的水平,与去年十月份创出的历史高点也十分接近,反映出市场对于生猪产能去化进程的担心。4月14日,本年度第四批中央储备冻猪肉收储将继续推广竞价买卖4万吨,至此本年度已累计收储15.8万吨。根据历次收储数据来看,该收储规模下,猪价大概率会在下半年有所反弹。

3、操作建议:短期生猪市场供需结构未见明显变化,2205合约在12500元/吨支撑较强,且临近交割月,继续做空风险较大。2209合约经过本周的下跌,第三考验16000元/吨处支撑。目前虽然9月合约升水现货幅度较大,但9月份产能去化进程与消费端均存在较大的不确定性,短期16000元/吨下方空间预计有限,可背靠该点位逢低试多。

鸡蛋:产销区价差扩大,期货延续回调

1、本周,鸡蛋期货价格延续回调。2205合约周一高开后延续回落,周二延续下跌。2209合约高位回落,累计收跌2.02%,并跌破此前震动区间。

2、鸡蛋现货价格延续上涨。4月12日,全国鸡蛋均价4.7元/斤,环比涨0.26元/斤。各地运输不同程度运输受阻,产销区价差扩大,现在广东与辽宁区域价差,由3月初的0.4元/斤升至1.23元/斤。

3、在产蛋鸡存栏环比延续小幅增加,鸡蛋供给较前期宽松。玉米、豆粕价格较前期高点有所回落,对鸡蛋价格的支撑用途减弱。鸡蛋现货价格现在正处于历史同期最高水平,各地疫情管控政策对终端需要的负面影响仍然存在,贸易商采购较为小心,产区库存重压较前期有所扩大,短期鸡蛋现货价格存在高位回调可能。受此预期影响,本周鸡蛋期货价格高位回落。一季度,卓创样本点统计育雏鸡补栏延续小幅增加,对应中秋节前,鸡蛋供给将缓慢增加。若将来疫情稳定,根据正常的季节性规律,中秋节前需要将达到全年最高点。因此从现在基本面状况来看,中长期对鸡蛋2209合约保持看多思路。从近两日大商所盘后持仓数据来看,短期空头具备微弱的资金优势,期货价格存在继续回调可能。建议等待2209合约回调到位后,多单第三入场机会。后期关注饲料价格变化与补栏状况对鸡蛋价格的影响。

豆1、多空原因交织,豆价上下两难

1、价格方面:新年以来国内大豆现货市场价格整体走势平稳,黑龙江海伦区域毛粮回收价格为3-3.05元/斤,安徽淮北净粮装车价为3.32-3.36元/斤。期货端则跟随美豆及农商品价格整体涨跌上下波动,主力2207合约波动区间为6150-6350元/吨,因为国产大豆市场可以炒作的原因较为有限,因此资金出现了持续流出的状况。

2、供应求购方面:从国产大豆本身的供需状况来看,受疫情影响,物流受阻,并且学校饭店、餐饮暂处于休业状况,下游需要较为清淡,基层余粮略多于去年同期,就供需端而言并不支持大豆价格大幅上涨。但中储粮在东北产区回收对行情也有肯定支撑。4月12日国产大豆拍卖24163吨,成交3500吨,成交均价5980元/吨,成交率仅为14.5%。日前还或有多场国产及进口大豆拍卖,市场提供充裕。

3、操作建议:建议投资者区间买卖为主。预计波动区间仍为6150-6350元/吨。

油脂油料:多头情绪升温  油脂油料上行

1、自上周国内外油脂油料企稳后,本周油脂油料全线走高。国际领涨国内,油脂走势强于蛋白粕。

2、多原因令市场情绪从乐观转为悲观。国际市场上原因主要有俄乌冲突的预期从最近解决转为拉锯战、马棕油库存意料外的降低、巴西大豆出口速度不及去年同期、阿根廷工人罢工等,全球油脂油料出口缩小需要坚挺的预期升温。国内方面,市场基本消化了疫情对需要的担心,在数据没进一步恶化的状况下,关注点转向供给端与本钱端的变化。远期合约大概率将跟随国际走高。

3、操作上,下方支撑强,上方重压待挑战,建议现在区间内的多头思路。

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